风险投资为何不愿“投早、投小”？基于风险-收益匹配的解释

时间：2025年12月7日（周日）16:00-17:30

地点：中原楼三楼会议室

主办单位：中南财经政法大学经济贸易学院

主持人：石军伟教授

主讲人：毕睿罡，复旦大学马克思主义研究院副研究员，复旦大学创新与数字经济研究院兼职研究员。已在 Journal of Comparative Economics、Journal of Asian Economics、《世界经济》、《金融研究》等国内外权威期刊发表多篇论文。 同时，他主持了包括中国博士后科学基金面上项目、上海市哲学社会科学青年项目在内的多项课题，并作为核心成员参与了国家社科基金重大项目、重点项目以及国家发改委、国家数据局、上海市科委等机构的多项国家级和省部级研究任务。

内容简介：本研究针对中国风险投资市场中资本普遍回避早期、小微项目的“避早避小”现象，利用生存分析法对中国风险投资活动的期望收益率进行了科学估算。 研究发现，投资收益在不同阶段呈现出显著的“前低后高”特征，导致早期投资陷入“高风险、低收益”的非对称困境。 这一现象严重悖离了经典的风险补偿原则，其深层逻辑在于市场上具备专业上市辅导能力的投资机构极度稀缺，形成了能力驱动的竞争壁垒。 基于IPO注册制改革的经验证据进一步验证了该能力假说，并有效排除了资金规模约束或投资阶段专业化等其他竞争性解释。 通过深入剖析风险与收益的失衡机理，本研究为优化我国创业投资的激励机制、引导资本回归早期科技创新项目以及完善相关产业政策生态提供了关键的微观证据与政策参考。